投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号
2026年7月14日
分析师：
明道雨
从业资格证号：F03092124
投资咨询证号：Z0018827
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主要观点：
数据要点：据海关统计，中国2026年6月进出口总额（以美元计）6991.51亿美元，同比30.6%，前值为22.6%，上升8.0%。其中，出口4123.87亿美元，同比上升27%，预期18.2%，前值19.4%，上升7.6%，出口超预期上升；进口2867.64亿美元，同比上升36%，预期24%，前值27.4%，上升8.6；贸易顺差1256.2亿美元，同比上升10.36%，预期1206亿美元，前值1054.3亿美元。
主要观点：出口方面，中国6月出口增速同比上升且超出市场预期。主要由于当月出口均价同比继续回升以及商品出口量同比整体回升所致。目前来看，随着美国经济继续回暖、新兴经济体经济维持高景气、需求回升，而且由于去年的中美贸易摩擦导致的低基数，预计未来出口可能保持较高增速；此外对东盟以及一带一路沿线国家的出口增长以及汽车、集成电路等新出口增长动能对国内整体出口形成较强的支撑。
进口方面，6月进口增速大幅回升且高于预期。与内生经济需求更相关的原材料等大宗商品进口继续回升，上游的铁矿石、煤炭和铜大幅回升，传统内生工业需求有所改善，但需求修复持续性仍有待进一步观察；而且机床、集成电路、医疗器械等中高端需求由于价格回升带动进口量价整体大幅上升。
整体来看，目前商品外需整体平稳回升、内需整体弱改善的局势导致国内顺差整体继续回升且处于高位。未来随着海外需求预期平稳，预计出口仍将受到一定的支撑；而且对东盟及一带一路沿线国家出口增长以及新出口增长动能对国内整体出口仍有较强的支撑；此外，关税对国内出口的影响继续减弱以及中东局势整体缓和，对美国和中东出口预计继续修复。进口虽然内需整体弱改善，但外需强劲带动工业生产强劲增长，工业原材料进口需求预期持续较强，以及进口原料和高科技产品价格大幅上涨，预计进口增速继续保持较高增速，短期净出口对经济的拉动仍有较强的拉动。
风险因素：中美博弈加剧、国内刺激政策不及预期、流动性收紧超预期。
1． 中国6月贸易总额大幅上升
进出口总额方面，6月进出口总额（以美元计）6991.51亿美元，同比30.6%，前值为22.6%，上升8.0%。其中与中国进行对外贸易经济体中，贸易总额排在首位的是东盟，贸易额1195亿美元，同比增长31.64%，上升5.98%，贸易占比17.09%；其次是欧盟，贸易额837.38亿美元，同比增长15.5%，上升10.73%，贸易占比11.98%；第三是美国，贸易额580.66亿美元，同比增长16.66%，下降14.65%，贸易占比8.31%；第四是韩国，贸易额452.11亿美元，同比增长65.9%，上升1.59%，贸易占比6.47%；第五是中国台湾，贸易额342.08亿美元，同比增长41.85%，上升18.86%，贸易占比4.89%。
贸易总额方面，中国与美国、欧盟等经济体的贸易占比有所上升，与东盟、欧盟、日本、韩国等经济体贸易占比有所下降。
图1 中国主要进出口贸易国排名及占比：按美元计
资料来源：东海期货研究所，同花顺，Wind
图2 中国主要贸易国家进出口同比增速：按美元计
资料来源：东海期货研究所，同花顺，Wind
2． 出口增速超预期上升
出口方面，6月出口4123.87亿美元，同比上升27%，预期18.2%，前值19.4%，上升7.6%，出口超预期上升。其中中国出口贸易经济体中，排在首位的是东盟，出口额783.31亿美元，同比增长34.51%，上升10.21%，出口占比18.89%；其次是欧盟，出口额583.06亿美元，同比增长18.46%，上升10.09%，出口占比14.14%；第三是美国，出口额434.64亿美元，同比增长13.87%，下降21.54%，出口占比10.54%；第四是韩国，出口额174.85亿美元，同比增长42.58%，上升0.45%，出口占比5.24%；第五是日本，出口额143.59亿美元，同比增长6.88%，下降4.06%，出口占比3.48%。其中对非洲出口250.85亿美元，同比增长28.04%，上升9.46%，贸易占比6.08%；对拉丁美洲出口318.69亿美元，同比增长28.36%，上升22.29%，出口占比7.73%。
从出口结构上来看，6月我国对东盟、日本、韩国、非洲出口占比小幅下降，对美国、欧盟、拉丁美洲等经济体出口占比小幅上升。中国与美国的贸易逐步修复、同时积极开辟非美市场，中国商品在非美国家进口比重中继续抬升，以及中国对非美经济体存在投资-出口的贸易循环。同美国出口贸易的修复和同非美出口贸易保持韧性出口超预期的关键。
对美出口同比增长速度有所放缓、但环比明显上升。短期由于美国商品需求短期持续加快，美国4-6月制造业PMI持续处于高景气水平，制造业需求上升以及2025年贸易摩擦导致的低基数效应，中国对美国出口明显回升。
对东盟、非洲以及拉美经济体出口增长继续保持高位，对东亚出口继续上升。在全球制造业PMI整体持续回升的情况下，拉美、非洲以及东盟等新兴市场经济增长保持较高景气度、以及工业化持续加速加大对工业资本品的需求以及中国“一带一路”投资等因素推动对非、东盟、拉美等地出口持续保持高位，成为我国开拓非美市场的重要力量。此外，由于半导体超级景气周期的延续，中国对韩国、台湾、日本等地的出口增速继续拉升。
对欧洲出口明显上升。今年以来中国对欧盟出口增速低于平均增速，主要由于中欧贸易摩擦有所升温；但是6月对欧盟出口增速明显上升且继续保持较高增速，主要是由于欧盟经济受中东局势影响有所放缓导致欧盟商品需求有所上升、人民币兑欧元整体升值、以及欧盟高温天气增加对中国空调等商品的进口，中国对欧盟的出口虽然低于平均水平，但短期明显回升。
对中东出口继续修复，但仍旧是较大的拖累。由于美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡短期开通，中国对中东国家出口略有恢复。6月份中国对中东国家出口商品178.4亿美元，同比下降25.4%，但是比上个月收窄6.6%。
图3 中国主要出口贸易国排名及占比：按美元计
资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD
图4 中国主要出口贸易国家出口同比增速：按美元计
资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD
图5 中国出口国别结构图
资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD
出口商品结构上，出口金额最多额是机电产品，占比63.1%，同比增长34.2%，上升6.8%，拉动出口上升20.4%，较上月上升4.0%；其中高技术产品，出口额占比28.8%，同比增长52.2%，上升1.3%，拉动出口上升12.5%，较上月上升0.6%。第二是服装及衣着附件，占比3.8%，同比增长3.2%，上升7.3%。第三是纺织纱线、织物及其制品，占比3.3%，同比增长12.2，上升12.6%。第四是文化产品，占比2.8%。在机电产品出口中，排在首位的是集成电路等电子元件，占比20.66%；其次是汽车及零配件，占比10.76%；第三是自动数据处理设备及其零部件，占比10.43%；第四是电工器材，占比9.21%；第五是手机，占比3.63%。
具体商品来看，成品油、稀土、铝材、自动数据处理设备零件、手机、集成电路、汽车及汽车底盘、船舶等增长速度最快，是出口增长的主要拉动力。其中集成电路同比增长121.9%，上升11.0%，拉动出口增长6.5%，较上月上升0.5%；汽车及底盘同比增长69.6%，上升30.2%，拉动出口增长2.3%，较上月上升0.8%；自动数据处理设备及其零部件，同比增长53.1%，下降12.9%，拉动出口增长2.9%，较上月下降0.5%；手机同比增长27.5%，下降16.8%，拉动出口增长0.6%，较上月下降0.4%。
图6 中国出口商品结构图
资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD
图7 中国主要机电商品出口同比增速：以美元计
资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD
图8 中国主要出口商品占比：按美元计
资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD
量价上，6月国内出口商出口价格同比大幅回升导致出口金额大幅上升。一方面，6月国内出口关税水平整体有所下降，而且由于去年同期价格基数较低导致出口价格同比增速整体大幅上升。另一方面，由于国内反内卷的持续推进，竞争性降价争夺出口的情况有所改善，虽然鞋帽箱包、家电、陶瓷产品等仍存在“以价换量”的竞争情况；但是集成电路超级景气延续回升、价格持续上涨，汽车出口量大幅增长，手机、船舶、液晶平板显示模组等高技术商品出口价格均明显回升；6月主要商品加权平均价格同比增长67.5%，较上月上升2.5%，出口价格大幅增长；因此，6月出口超预期上升主要与高技术商品出口价格大幅回升有关，与出口量整体上升关系较小。
整体来看，中国6月出口增速同比上升且超出市场预期。主要由于当月出口均价同比继续回升以及商品出口量同比整体回升所致。目前来看，随着美国经济继续回暖、新兴经济体经济维持高景气、需求回升，而且由于去年的中美贸易摩擦导致的低基数，预计未来出口可能保持较高增速；此外对东盟以及一带一路沿线国家的出口增长以及汽车、集成电路等新出口增长动能对国内整体出口形成较强的支撑。
3． 进口增速大幅回升且高于预期
进口方面，6月进口进口2867.64亿美元，同比上升36%，预期24%，前值27.4%，上升8.6%，高于市场预期。其中中国进口贸易经济体中，排在首位的是东盟，进口额411.71亿美元，同比增长26.52%，下降1.68%，进口占比14.36%；其次是韩国，进口额277.26亿美元，同比上升84.98%，上升1.42%，进口占比9.67%；第三是中国台湾，进口额241.93亿美元，同比增长41.08%，上升21.45%，进口占比8.44%；第四是欧盟，进口额254.32亿美元，同比上升9.23%，上升10.51%，进口占比8.87%；第五是日本，进口额180.54亿美元，同比增长33.94%，上升4.78%，进口占比6.3%。
图9 中国主要进口贸易国排名及占比：按美元计
资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD
图10 中国主要进口贸易国家进口同比增速：按美元计
资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD
进口产品中，进口金额最多额是机电产品，同比增长47.5%，上升9.3%，占比44.0%，其中集成电路等电子元件进口同比增长72.3%，上升4.3%，占比20.8%，拉动进口上升11.9%，较上月上升1.1%；其次是煤、铜铁金属矿及矿砂，占比8.4%，拉动进口上升2.6%，较上月上升1.1%；第三是原油，同比下降7.4%，下降22.8%，占比7.8%，拉动进口下降0.9%，较上月下降2.5%；第四是农产品，同比增长19.6%，上升15.6%，占比7.7%，拉动进口上升1.7%，较上月上升1.4%。在机电产品中，进口高新技术产品同比增长57.8%，上升10.9%，占比37.2%，同比拉动出口上升18.5%，较上月上升4.1%。在农产品进口中，排在首位的是粮食，占比2.5%；其次是大豆，占比2.0%；第三是干鲜瓜果及坚果，占比0.9%。
从进口来看，6月进口增速超预期回升。主要由于集成电路、自动数据处理设备等高技术消费品以及铜矿及铜材、原油等资源品以及农产品进口大幅回升所致。
从进口量价来看，国内重要商品进口加权均价同比上涨52.67%，下降4.23%，因此进口高于预期主要是由于进口价格大幅上升以及高技术高科技产品进口量价回升共同所致。
整体来看，与内生经济需求更相关的原材料等大宗商品进口继续回升，上游的铁矿石、煤炭和铜大幅回升，传统内生工业需求有所改善，但需求修复持续性仍有待进一步观察；而且机床、集成电路、医疗器械等中高端需求由于价格回升带动进口量价整体大幅上升。
图11 中国进口商品结构图
资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD
4． 贸易顺差扩大且好于预期
贸易帐方面，6月贸易顺差1256.2亿美元，同比上升10.36%，预期1206亿美元，前值1054.3亿美元。其中贸易顺差最大的是汽车，为163.3亿美元，增加14.15亿美元；其次是汽车零配件，贸易顺差82.93亿美元，上升13.84亿美元。贸易逆差的商品较为集中。其中逆差最大的是原油，逆差224.06亿美元，减少42.83亿美元；其次是集成电路，逆差213.91亿美元，增加3.6亿美元；第三是农产品，逆差124.26亿美元，增加5.56亿美元。整体来看，6月贸易顺差大幅上升而且略超出市场预期。主要由于出口超预期回升所致。
图12 中国重点商品贸易顺差和逆差
资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD
图13 中国进出口增速及贸易帐
资料来源：东海期货研究所，同花顺iFinD
整体而言，目前商品外需整体平稳回升、内需整体弱改善的局势导致国内顺差整体继续回升且处于高位。未来随着海外需求预期平稳，预计出口仍将受到一定的支撑；而且对东盟及一带一路沿线国家出口增长以及新出口增长动能对国内整体出口仍有较强的支撑；此外，关税对国内出口的影响继续减弱以及中东局势整体缓和，对美国和中东出口预计继续修复。进口虽然内需整体弱改善，但外需强劲带动工业生产强劲增长，工业原材料进口需求预期持续较强，以及进口原料和高科技产品价格大幅上涨，预计进口增速继续保持较高增速，短期净出口对经济的拉动仍有较强的拉动。
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